鴻興印刷（450）上年度純利跌6%至2.566億元，佔營業額達64%的紙張及瓦通紙箱印刷及製造業務銷售量雖比行業平均理想，上升13%，但整體銷售額卻表現不振。集團的營業額跌9.5%，毛利跌6.5%，經營溢利及稅前溢利分別跌12.2%及12.8%，不過由於稅務開支大降，純利只跌6%。
無可否認，包裝印刷行業上年度的經營環境十分困難，主要是由於期內需求疲弱、競爭激烈及紙價波動所致。不過，在惡劣的經營環境下，反而有利鴻興這類較大型的印刷公司拓展佔有率及鞏固市場地位，經濟疲弱亦令客戶較傾向訂購低檔的包裝產品。目前集團手頭現金達3.99億，總借貸只為1.54億，淨現金高達2.45億，有充足資金作投資。
事實上，鴻興於上年已在深圳收購了一些分銷及倉庫資產，預期可在下年開始營運，新收購的資產將會刺激集團未來紙張貿易業務，尤其中國入世後的進口關稅已由15%下調到只有9%。另外，集團亦在深圳設立第４條瓦通紙箱生產線以增加生產能力及提升競爭力，集團在無錫設立的印刷及瓦通紙箱生產線亦預料可在明年營運，屆時可進一步開拓華東市場。
隨着集團進一步開拓國內的高增長市場，加上其一貫審慎的管理作風，相信今年可恢復10%以上的盈利增長。不過，雖然集團息率逾5厘，但由於預期PE已達10倍，因此股價有可能維持橫行局面一段時間。
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鄧聲興