企業帳目問題仍然困擾歐美股市，被揭發的案件亦有加快及增多迹象，上周再有多間企業涉嫌鬧出會計醜聞，包括美國第2大藥廠Merck及全球第5大藥廠Bristol-MyersSquibb，以及美國第4大長途電話公司Qwest。美股因此再大幅下挫，以現時走勢來看，杜指甚有機會下試911時低位8062點，然而由於納指已先行回落，加上科網股雅虎及JuniperNetworks皆公布有盈餘的季績、硬件公司被調高評級，甚至連一向皆不願意涉足於科技股份的美國股神畢菲特，亦開始投資於科技股，看來短期內，科技股表現會較傳統股份為穩定。
剛公布業績的美國企業已有了個好開始，本周一連串重型科技及傳統股份公布季績，亦應會有不俗表現，然而能否挽回投資者的信心，則有待觀察。雖然美國總統布殊在周二提出10項建議打擊企業詐騙行為，市場意見多指言過其實，未能起到重要阻嚇作用，令投資者信心受動搖，但長遠來說仍有其正面作用。隨着假帳問題廣泛被渲染後，加上政府意態強硬，相信往後一段長時間應不會再有人鋌而走險，企業內部亦會加於防範，提高自我監管，減少作弊手法，往後必能令投資者重拾信心。
遠方的歐美股市受此次事件影響極深，股市下跌幅度亦較大，如納指及杜指今年已分別下跌30%及13%，法股亦跌24%，但鄰近的亞太股市影響相對細少，多個主要市場包括一向表現最差的港股，跌幅也不過7%，泰股更錄得3成以上升幅，韓股雖已由高位回落，但仍能有逾一成升幅。由此看來，歐美股市因企業帳目問題下跌，並未對亞太股市帶來太大影響。
歸根究底，是由於東西方企業文化有所不同，西方國家企業管理層多由外界聘請得來，全往利害方面看，只要業績好，對公司有交代，股價能上升，從中獲利便可，商業道德拋之腦後，問題因而產生。東方企業則偏向保守，以家族管理為主，除了業績之外，聲譽亦極為重要，因此問題發生在亞洲的企業並不多，股市受壓自然較輕。由此趨勢來看，隨着美股下跌，美元資產繼續流走，亞洲區短期內仍可受惠，股市更富吸引力。
信誠證券高級投資經理 連敬涵
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