大家樂（341）剛公布上年度純利上升11%至2.8億水平，和預期相近。純利上升主要是受惠於邊際利潤的改善及出售物業而產生1400萬收益所致，期內營業額升幅只有3%，但在整體行業平均下跌3%的情況下，大家樂表現已算不太差。
集團成功控制成本，加上受惠於租金下調，故期內毛利率由14.7%改善至15.1%，下半年的毛利率更上升到17.7%，比預期理想。來自北美滿洲鑊的稅前貢獻則只有700萬港元，佔稅前盈利2.2%，但相信中式快餐在北美日漸普及下，未來來自這方面的貢獻將會進一步增加及有很大的發展空間。
本港經濟低迷，快餐業務的跌幅已比一般餐廳為小，由於大家樂在本地快餐市場中佔有主導地位，加上其持續擴張策略，預料未來幾年銷售仍可維持單位數字增長。大家樂亦透過經常性設計特式餐單來增加高價食品的銷售比例以維持邊際利潤，故每名客戶的消費可保持在25元水平。雖然集團預期PE達11倍，但股本回報率高達20%以上，加上有良好管理層及持續多年的雙位數字盈利增長，股價仍有上升空間。
另外，昨日有3隻和黃認購證成交活躍，分別為9245、9294及9295。9245溢價最低，只有4.8%，年期較短，9月到期，引伸波幅達35%。至於同為10月到期的9294及9295的溢價、槓桿率及引伸波幅分別為8.6和8.2%、17.7和17.9倍、33和32%。
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鄧聲興