較早時本欄曾介紹過華燊燃氣（8035）及新奧燃氣（2688）兩隻燃氣股，其實同類型股份中另一隻百江燃氣（8132）亦有投資價值。
百江主要於長江沿岸之湖南省、安徽省、江蘇省及西南部貴州省銷售及經銷石油氣。百江與兩隻燃氣股最大分別是業務主要集中在散裝石油氣的批發及零售，達營業額80%以上。
由於散裝石油氣業務的邊際利潤遠低於管道燃氣業務，故百江燃氣的純利率於01年度只有3.14%，預期02年度亦只會有7%左右水平，遠低於管道燃氣公司的平均20%以上純利率。不過，散裝石油氣業務卻能夠為集團在短時間內建立龐大客戶群，有利日後把業務轉移至管道業務。百江現時覆蓋零售客戶超過130萬名，收入主要來自罐裝石油氣的零售及批發。由於行業競爭較激烈，故批發毛利率只有3至5%，零售則只有12至25%，不過，集團已逐步邁向較高邊際利潤的天然氣管道業務。
集團現時已在江蘇省及湖南省個別城市提供混合石油氣的管道供氣服務，而於四川省亦有為個別城市提供天然氣管道供氣股務。目前，集團管道供應客戶逾3萬名，邊際利潤亦由01年第一季的3%大幅上升到今年第一季的12%。
與其他燃氣企業一樣，百江未來亦會進一步收購項目以維持盈利增長動力，估計今年純利已可大幅上升2倍以上至超過1億水平。雖然百江股價在過往一年已累積不少升幅，但由於其PEG仍不足0.4倍，故未來仍可受惠盈利大幅上升而令股價維持增長。
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鄧聲興