期待已久的長江生命科技（8222）終於公開招股，相信不少投資者都希望長科能夠掀起昔日tom.com（8001）的招股熱潮。
然而，吸取了科網股爆破的經驗，現在投資者都會較着重公司的基本因素，那麼，這隻估值高達120億元的長科，會否成為投資者的新寵呢？
無可否認，現時市場對生物科技股份都有一定的憧憬，好像當日長科宣布正式申請上市及日前公布集資詳情時，各生物科技及藥品股皆借勢炒上。以長科背後的強大後台及其品牌效應，加上初步招股反應頗為熱烈，相信短線投資仍值得一試。
至於從現時長科的基本因素着眼，現階段很難預測其投資價值，因為當中存在不少暫難估計的風險。
第一，現時長科仍在虧蝕階段，營業額亦只得十多萬元，但其估值卻高達120億港元，的確令投資者有點摸不着頭腦。相信大家都知道長科估值是用現金折現法（DiscountCashFlow）計算出來，其方法大概是先預計整個生物科技市場總值再折讓20%，並假設15年後長科能獲得3至5%的市場佔有率，然後以20%折現率去計算長科現值。
由於長科至今只運作了兩年，大部份產品仍在開發階段，未來收入及市場佔有率是否如估計般一樣始終成疑。
另外，在這個估值的計算方法中，當中包含了很多假設，若日後的假設不能「兌現」，相信會影響長科的估值，因此，現時120億的估計市值，投資者只宜作參考，不宜以這個市值去估計未來股價的升幅。
無可否認，現時長科手頭上有不少開發生科產品，當中有3項已取得生態環保專利，有4個項目已獲得美國專利局所發批准書，並且尚有30多個項目處於申請處理階段，表面上為日後集團盈利貢獻奠下基礎。
但有一點值得大家留意，就是生物科技得到專利並非代表一定成功，以美國為例，已註冊的專利項目動輒以百萬計，但最終能在市場成功的比例卻很低，而且當中涉及研發的時間頗長，所以投資者不要一聽專利權便以為一定有盈利貢獻。
整體而言，生物科技是一門有很大發展潛力的行業，但當中涉及的風險卻不能忽視。不過以長科的背景，集資後應該能加快完成改善現時虧損狀況，當大家投資長科時候，不妨抱着一個「高風險，高回報」的心態。
陳永陸