對沖基金的運作模式，以及這幾年的驕人表現，構成一幅令人嚮往的圖畫，愈來愈多人對這種投資工具躍躍欲試。然而，對沖基金也有「死穴」，絕非如投資者所想的「高回報而低風險」。
要在市場尋找「效率不足」的投資機會並不困難，但這些機會必須有對沖渠道及槓桿效應，問題便發生在這兩個元素之上。投資者找到了入市的空隙，但卻不一定有適當的對沖工具，又或有適當之工具，但只容許少量對沖，而未有足夠成交量以配合槓桿效應的需要。在這情況下，投資者有兩個選擇，一是以較小的槓桿比率進行對沖，但回報之吸引力將大減；二是找尋對沖代替品。當然不是每個投資者都有足夠智慧或條件想出代替品來，但投資銀行可以代勞，因此，投資銀行與對沖基金總是關係密切，而常用的對沖代替品便是「度身訂做票據」（StructruedNotes）。有了這些產品，便可解決上述的對沖問題。
「度身訂做」聽來頗佳，但卻是對沖基金的「死穴」，因為「度身訂做」往往亦是「流通量低」的代名詞，一旦市場出現突變，低流通量便會拖垮對沖基金，因為一方面要履行責任，但對沖的部份則不能套現，「對沖」變得徒具虛名。
利高