過去4個月，招商局國際（144，市值123.35億元）高低波幅不逾1成，估計短期內仍在窄幅範圍內上落。
■招商局主業包括經營港口，名下碼頭主要位於深圳西部港口。今年首4月，深圳西部港口貨櫃的吞吐量，較去年同期上升30%，有助改善今年的業績。
另方面，持有22.1%的本港現代貨櫃碼頭，首4月吞吐量則微跌，原因是1個佔葵涌碼頭吞吐量20%的大客戶，將基地遷離本港。
■深圳西部港口業務正進行整合，以取得協同效益，提高盈利能力。不符理想回報的投資則予以出售，例如出售福建廈漳高速公路及324國道漳州段權益，給予漳州市政府，套回現金4.25億元。交易料將於下半年完成，由於以前曾作撥備，估計可帶來盈利2200萬元。
■01年度（12月年結），招商局營業額12.06億元，降12.7%；純利8億元，減8.9%，每股盈利由42.9仙降至39仙。去年盈利已減漳州公路撥備4千萬元，及桂柳公路撥備1億元。不計撥備，去年業績實際不錯。港口及港口相關業務，盈利5.94億元，升11.3%；航運盈利1.98億元，亦增16.9%。
■02年度，特殊撥備將告一段落，出售福建兩條公路權益帶來盈利，港口業務競爭力強，續有穩定增長。現價6元，往績PE15.4倍，預測02年度降至11.5倍。
■招商局財政狀況良好，去年底手上有現金6.22億元，出售漳州公路權益套現後，現金再增，相信要應付今年港口投資計劃（估計達20億元），並無困難。
●招商局短線波幅不大，中長線可安心持有。恒生指數成份股按時檢討，招商局有一定機會成為成份股。
何車