陸叔講股:信心受創美股難有起色

陸叔講股:信心受創美股難有起色

記得幾星期前曾在此向各位投資者指美股正受內憂外患所困擾,走勢難以向好,但萬料不到的是當印巴局勢得以和緩的時候,美股居然被本身的問題所拖累。WorldCom突然傳出造假帳醜聞,Enron事件居然再次翻版般在美股中出現,令投資者不得不感到異常困擾。
今次WorldCom事件最令人感到沮喪的是,原來美國企業的會計問題並不只是個別事件,當大家以為Enron事件逐漸淡化後,美國的會計問題應該可以告一段落,WorldCom突然表示在去年及今年首季的5個季度中,有高達38億美元的未計稅項、利息、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)被誇大,事件震驚了全球金融市場,亦嚴重打擊投資者對美國資產的信心。
很多人都不明白,現在美國經濟正逐步回升,為何美股會拾級而下,其中納指及標普500指數更跌至911事件發生時的水平,難道現在美國的經濟情況比911時差?如以近日公布的經濟數據看,現在美國的經濟絕對比911事件時為佳,但如果投資者有留意美元走勢,便不難發現投資者對美國資產的信心遠比去年為差。在這個因素困擾下,美股自然難有起色。

帳目危機殺傷力驚人
導致投資者對美元資產失去信心的導火線,便正正是來自近日一間又一間企業的會計帳目出現問題。所以Enron又或者WorldCom事件,對市場的最大影響不是銀行要為這兩間企業的借貸作出撇帳,亦不是一眾股民因為此兩股股價暴跌超過9成而引致的損失,最大的影響反而是投資者對美元資產長期建立的信心,一次過被近日的事件所打碎。
911事件雖然令人對美國的安全問題感到憂慮,但至少喚醒了美國投資者的民族觀念,一湧而至買入美元資產以表明愛國的決心,證明給恐怖分子看,美國人不會因他們的襲擊而對美國失去信心。但近日放在美國人面前的問題卻是美國企業自己不爭氣,就算他們給予自己多大的藉口,亦難以有信心吸納美元的資產,因為大家都不知道何時會再有另一間Enron或者WorldCom出現於市場。
所以現在美國的金融市場,最需要解決的已不再是企業盈利問題,因為只要美國經濟穩步發展,企業盈利要回復增長並不困難。現在最難解決的是如何幫助投資者對美元資產重拾信心,重新檢討現有的會計制度想必是首要解決的問題,但相信最重要的還是企業能否做好本份,誠實地申報各項收入及支出,這才是治本方法。如果繼續出現企業的瞞騙事件,最終美國的金融市場便只有敗在美國人自己手上。
陳永陸