浙江玻璃（739，H股市值3.62億元）近日最低價1.97元，創去年12月掛牌以來最低價，昨收2.025元，較上市招股價2.96元低32%。
■浙玻近期疲弱，除了受大市氣氛影響外，亦因為國內玻璃行業有欠理想。然而股價下跌，已過度反映，現水平具吸引力。
■浙玻是中國第5大浮法玻璃製造商，經營頗為成功，員工生產玻璃效率極高，是同行平均的5倍以上。
01年度（12月年結），平板玻璃市場競爭激烈，產品價格下調14%，浙玻成績仍佳，營業額6.96億元（人民幣．下同），增39%。純利2.12億元，升29%，每股盈利由40.8分升至51.4分，增幅26%，業績與招股預測相符。
產品跌價聲中，業績仍有理想增長，原因在於成功擴大市場佔有率及員工生產效率進一步提高。
■今年，浙玻仍要面對產品價格不振形勢，但情況並非嚴重。有利的因素是，00年底全國共有69條浮法玻璃生產線，01年底增至84條（增15條），去年中國經貿委發出新設生產線限制，估計02年度只會增加6條，有助穩定產品價格。
去年浙玻用於計算每股盈利的股數是4.123億股，今年將是5.787億股（H股佔1.787億股），增達40%。預測每股盈利將倒退15%至43.7分。現價往績PE4.2倍，預測4.9倍。
■現時國內玻璃廠逾50家，有7至8成處於虧損狀態，部份可能無法經營下去，為浙玻帶來併購機會。浙玻去年底手上有現金5.93億元，借貸微不足道。細廠淘汰後，浙玻明年每股盈利將恢復增長。
●浙玻現價吸引，短線投機目標價2.40元。中線持有，重上2.96元招股價料無問題。
何 車