認沽期權長倉與認沽期權短倉有何分別？要明白兩者的分別，最好以實例說明。假設有一股票認沽期權的年期為30天，行使價100元，如果持有此認沽期權的投資者（長倉），便擁有一個認沽股票的權利。
假如股價跌低過100元，投資者便能以100元高價把股票沽出，而以低於100元的市價把股票買入，從而賺取差價。
相反，如果股價高於行使價，認沽期權的持有人可以不行使期權，讓期權到期作廢，最壞只是損失購入認沽期權的金額。
因此舉凡買入認沽期權，其特性是可以贏無限、輸有限，如果期權行使能賺取差價，持有人便可以行使它，理論上是可以贏無限。
假若股價低於行使價，沒有理由把股票低於市價而用行使價把股票沽出，因此持有人會讓期權過期，那麼最大的損失，只限於期權金。持有期權最大好處是有權選擇行使與不行使期權，因此這個權利，是需要用錢買的。
相反，沽出認沽期權（短倉），其賺蝕剛好與持有認沽期權的人相反。沽出認沽期權者，沒有權選擇行使不行使期權，只要期權持有人要行使，沽出認沽期權的人便要讓持有人行使，因這是認沽期權空倉者的義務。如果股價高於行使價，認沽期權的空倉者也不能要求持有人行使，這種贏有限（只限期權金）但輸無限的特性，就是認沽期權空倉的特性。既然做期權空倉會那麼「蝕底」，於是沽出認沽期權者便要收取期權金。由於牛市ELN是零息債券加上沽出一個認沽期權，舉凡沽出期權會收到期權金，因此ELN才會有這麼的高息，高息就是來自沽空期權的結果。
浸會大學財務及決策系助理教授 麥萃才