國內燃氣股上周均有相當跌幅，即使是和黃（013）已入股的百江燃氣（8132），也跌破入股價，而華燊燃氣（8035）表現相對較為穩定，是公布業績激增帶來的支持。
市場對燃氣股存有戒心，而華燊公布至今年3月止年度，盈利1.41億元，增逾1倍，每股盈利6.93仙，也增99%，並派發上市以來首次股息1仙。
去年華燊接駁燃氣用戶超過14萬戶，增長1.3倍，而接駁費只增1.12倍，銷售燃氣增1.13倍，兩項收費有所變化，全年平均每戶接駁費減8%，而最後一季收費已較首三季高出13.5%，是個別地區收費稍有分別，亦反映管道業務已拓展至經濟較佳地區，管道燃氣平均售價增加5.5%，而成本則降16%，使燃氣銷售毛損由420萬元降至162萬元，主要盈利仍然來自接駁費，毛利率48.7%，淨利率則維持於31.8%，平均股本回報高達49%，已接駁用戶為24.3萬戶。
華燊於3月底，在32個城市經營燃氣業務，而去年從15個城市取得獨家經營權，連同手頭未完成的合約，未來可以接駁的用戶，將達188萬戶，相當於現有用戶6.7倍，華燊致力於爭取各地合約，相當成功。
華燊於99年開始經營管道燃氣，其後業績持續強勁，現時手頭合約龐大，只要興建燃氣站及鋪設管道，即可接駁燃氣，收取接駁費，但亦需要各地的物業發展配合，因而難以預測未來發展進度，若以5年內完成手頭合約計，則每年接駁用戶的增長，是複式增長65%，華燊以收取接駁費為主要盈利，相信盈利增長相似（以接駁費及毛利率維持計）。
華燊現價1.18元，PE17倍，但強勁的增長，實際回本期只是稍多於4年，實在相當吸引，而市場對民營企業及業績有戒心，部份認為利潤過高，恐怕難以持久，這種推測不便加以武斷，但現實的數據，則可看好。
齊 明