相信有投資備兌證的投資者都會留意到，自從新例實施後所推出的首批備兌證，不少快將到期，單是滙豐（005）於7至8月到期的認購證便有8隻，和黃（013）有9隻，中移動（941）亦達8隻之多。市場一直都有傳言，指多隻末日輪快將到期，將會促使發行商推低正股價格，令這批認購證加快變成廢紙，因此，末日輪的增多將會為大市帶來沽售壓力。其實，這種傳言的可信性實在不大。
理論上，當發行商推出一隻認購證上市時，於風險管理的需要下，他們大多會同時購入一批正股以作對沖風險之用。一般情況下，當正股股價上升，即代表發行商的風險增加，他們將會購入更多現貨作對沖。相反，如果正股股價下跌，則發行商的風險亦會降低，他們亦會沽出部份手持正股以減低對沖量。理論上，發行商是透過溢價及風險管理而賺取利潤，一般透過坐盤去賺取利潤的情況不多，故毋須要刻意推低正股股價，令其所發行的認購證變成廢紙。
不過，正因為發行商會因應正股股價去作出沽貨或增持行動，這些對沖活動對正股及大市所帶來的影響亦不容忽視，尤其是現時市況疲弱，加上不少認購證快將到期，發行商要買入現貨作對沖的機會大大減低。相反，他們有可能會進一步減持手上正股以降低對沖量，這樣便會無形地為正股及大市帶來沽售壓力。加上，現時外圍市況不穩定，本地因素亦有盈富基金（2800）效應，投資者亦須留意末日輪對較熱門被發行認股證的正股所帶來之影響。
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鄧聲興