創信國際（676，市值6.28億元）去年盈利創95年以來最低，低過金融風暴後的98年度，但因有復甦概念，過去半年股價不跌反升，近期亦不受細價股小股災影響。
■創信的業務是產銷運動涼鞋、休閒鞋、運動鞋等，96年杪以每股1.08元招股上市，現價0.87元，低於招股價2成，期內略跑贏大市。
■01年度（12月年結），營業額9.97億元，降26%。純利5859萬元，減54%；上半年倒退57%，下半年倒退49%。每股盈利由16仙降至7.7仙。去年盈利是95年以來最低紀錄，受歐洲實施配額制度、美國及全球經濟下滑影響。
歐洲去年頒布嚴格配額制度，要求歐洲進口商必須具備進口配額，無進口配額者不易順利由中國進行鞋類採購。因此，創信去年銷往歐洲的鞋類產品只有1.4億元，大降58%，佔總營業額比重，由25%大跌至14%。北美洲仍是創信的最大市場，佔總營業額57%。
■02年度，創信業務將可復甦。全球經濟儘管仍然呆滯，但總較去年為佳。中國入世後，產品輸歐或有轉機，歐盟有可能在適當時候全面取消中國製造鞋類的進口配額，有利影響即使不在今年出現，亦會在明年或以後出現。歐元上升，有利提高輸歐產品的邊際利潤。創信產品輸往亞洲地區，去年有增長，今年續佳。在國內零售銷售，有望穩定增長，現時在國內的銷售點達120個。
今年盈利預測8000萬元，回升36%，每股盈利0.111元。現價往績PE11.2倍，預測7.8倍。
■創信財政健全，借貸淨額1.38億元，淨負債比率17%。每股帳面淨值1.12元，股價有折讓22%。
●鞋類股份近數月頗受基金歡迎，創信較冷，不易買賣。酌量收集，可在0.82元以下買入，目標價1.10元。
何車