母公司降機價爭客　累聯通股價見新低
電訊股翻生美邦看好中移動

【本報訊】所羅門美邦執行董事歐陽貴表示，電訊股經過多月調整，有機會再次成為投資者寵兒，在亞洲區，他認為韓國電訊、中國移動（941）現價極吸引，中國聯通（762）則只獲「中性」評級。另外，聯通股價受母公司大幅降低CDMA手機價爭客的打擊，創上市以來新低。

歐陽貴昨天出席所羅門美邦舉行的會議後表示，中移動投資前景謹慎而正面，料未來12至18個月可反映於股價上，故給予「優於大市」評級，目標價為28.4元。該行認為，牌照問題仍是中移動最不明朗的因素，對短期股價造成影響。

中移動EBITDA續高企
所羅門美邦最新報告指出，中移動的客戶平均每月消費（ARPU）仍有下降壓力，其中綜合ARPU今年料會降低21%，至114元人民幣；預付卡ARPU則會降低16%，至低於去年的56.75。然而，由於傳輸成本下降和網絡使用率改善，中移動可望保持目前58.5%的利潤率高位，扣除利息、稅項、折舊和攤銷（EBITDA）盈利可望長期維持在五成多的水平。
相反，該行對中國聯通評級僅為「中性」，目標價為6.6元。歐陽貴說，聯通CDMA的成本結構將不利該集團整體盈利；而手機發展落後於整個產品周期，也是重要的考慮因素。

聯通手機落後產品周期
所羅門美邦又認為，整體香港電訊公司前景屬中性，無線電訊商正面對激烈競爭，而固網商電訊盈科（008）經過減債和維持穩定收入下，長遠屬吸引。
另一方面，有報道指中國聯通集團在南京將CDMA手機價格調低40%，拖累在港上市的聯通股價一度下挫3.5%，收報6.85元，跌幅收窄至2.84%，仍創上市以來新低。中移動亦跌0.84%，收報23.6元。

電盈減債後長遠吸引
市場一直關注聯通的CDMA發展前景，投資者憂慮聯通可能要在機價上作出重大補貼以達致今年內上客700萬戶目標，令其成本大增。
新鴻基資料研究昨日表示，聯通在內地最少10個主要營運中心推出新折扣優惠，藉此推廣CDMA服務。該行預料，新的推廣計劃可能觸發聯通和中移動新一輪的減價戰。