華爾街一位著名投資策略家最近寫道：「對於管理投資組合的人來說，近日最令人洩氣的，莫過於找不到長線的投資主題。」可是，實際的情況真箇是如此嗎？擺在眼前的事實是，有數目龐大的錢在世界各地流轉，這些錢近年不斷增加，是因為以格林斯潘為首的中央銀行家，不停地放寬信貸和增加貨幣供應。在自由經濟體系和沒有外滙管制的地方，這股「錢流」湧到那裏，那裏的經濟活動就會出現短暫的興旺；當「錢流」湧進某一兩個市場，那一兩種資產就會出現牛市。
我們不妨這樣幻想：一隻早已注滿水、三倍於地球體積的巨大淺碗懸於地球之上，靠碗底一根竹竿頂着支撐。而碗口之上，還有一個大大的水龍頭，由全球央行控制，不斷的為巨碗注入新水。由於碗大而竹軟，巨碗置於竹竿頂自然不會安穩，不是傾向這邊，便是傾向那邊。
巨碗傾向何方，還看投資者。如果大多數投資者同時看好美國，竹竿上的巨碗就會側向北美大陸，碗內的水（錢）於是傾盤而下，水淹北美。同樣地，當所有投資者都看好納斯達克（NASDAQ）之時，巨碗就側向納斯達克，在納斯達克上市的科網股、電訊股、傳媒股和生化股，都會因為水漲而船高。短期而言，巨碗的水傾注何方，確是取決於投資者的預期。但我們不要忘記，投資者的預期，是可以被輿論、分析員、策略家、政客和經濟師所操控。
我們亦可以把整個投資界想像為一群馴化的大象，只會聽命於趕象人。象群身重力大，當牠們往某一個方向走，竹竿被撞之下自然就會彎向那個方向。每當趕象人發出新指令時，象群就會立時由一個方向轉往另一個方向跑，頂在竹竿上的大碗，自然隨之傾向另一邊，而碗裏的水，當然亦會注入另一個地區、另一門工業，或是另一種資產了。
道理其實很簡單，只要中央銀行繼續為巨碗注入新水，而聽命於趕象人的象群又繼續橫衝直撞，令竹竿不斷搖晃，世上總會有某些資產因「水浸」而升值，同時又會有另一些資產因「缺水」而失去上升動力。因此，在現有的貨幣體制下（央行無止境地印發鈔票，不停地為巨碗添水），巨碗又總是左傾右側，作為投資者，又怎會缺乏投資主題呢？
其實，真正教投資者洩氣的，並非缺乏投資主題，而是他們缺少準確預知巨碗傾向何方的能力。今時今日，儘管美股表現極劣，很多投資者依然大腦麻痹，他們在美國輸了這麼多錢後，還是不明白美國在未來幾年都不是投資的好地方；真正值得投資的，是他們過去不屑一顧的亞洲市場和各種商品期貨。
既因大腦麻痹，亦被華爾街那些宣傳機器所誤導，這些投資者當然覺得現在沒有投資主題。其實剛好相反，目下投資主題多的是，隨便說來就有3個：（1）美股短線超賣，待它7月反彈，逢高沽空。（2）買入亞洲股份，特別是印尼的製藥股。（3）金銀礦股以及咖啡、棉花、小麥和大豆等商品期貨，都是值得投資的好對象。
（本欄隔周逢星期一刊出）