海域集團（1220，市值5.42億元）投機味重，經典之作是99年12月杪至00年2月，由0.10元急升至0.83元，然後爆煲，去年9月跌至6.1仙。現價0.136元投機買入，贏面大輸面小。
■01年度（12月年結），海域營業額10.17億元，增13%；純利1.14億元，每股3.1仙，現價往績PE4.4倍。00年度，原為盈利9256萬元，重列為虧損1397萬元，原因是該年度為商譽追撥準備1.07億元；安排巧妙，避免日後才撥影響之後業績。去年盈利相當實在，特殊盈利只佔2114萬元，來自出售1家公司（「特種結構玻璃」）權益。
■海域業務分為；1貴金屬電鍍鹽、2鋁型材、3不銹鋼、4透過持有藍帆（8166）18.6%經營的科技業務。前3瓣潛力頗佳，版位有限，今日只說第1瓣。
■貴金屬電鍍鹽業務透過「僑立精細化工公司」進行，兩年前由主席葉劍波注入，作價4千餘萬元，海域全資擁有。僑立去年營業額1.5億元，增68%，經營盈利2568萬元，升48%，產品供不應求，今年擴產，公司許為「未來數年的明星」。
僑立最近發行相等於現有股數11.33%的新股予13名策略投資者，作價3500萬元。以此計算，海域所持僑立估值3.1億元，較兩年前購入成本多出2.7億元或6.8倍。策略投資者無理由買入長期不上市的投資（蝕底生意誰願做？）。僑立一旦上市，估值又有可能較現時估值再多苦干個億。1隻僑立的價值，已高過整間海域的市值。
■不計僑立可能上市及藍帆上市帶來的利益，海域今年每股盈利預測上升15%，PE降至3.8倍。
●海域目標PE6.5倍，目標價0.234元，有潛力升逾7成。6.5倍PE只是亞洲鋁業（930）PE的7折以下，並非不切實際。
何 車