美國經濟究竟會否出現「雙下陷」（doubledip），相信是全球關注的問題。
上周公布的5月份零售額比4月下跌0.9%，遠遜市場預期的0.3%跌幅，亦是半年來按月最大跌幅，是個別月份調整或是受美元走弱影響，抑或是應驗本欄過去所預計的「911」愛國消費力量已被消耗掉而開始回落？零售市道減弱的另一原因，可能是人們將資金投進房地產或是銀行收緊信貸所致。不過靠內部消費推動經濟增長的美國一旦需求放緩，將不是全球之福。
此外聯儲局日前發表的經濟報告「褐皮書」（BeigeBook）指出，國內不同地區經濟增長步伐溫和但不平均，意味經濟活動有再現放緩迹象。儘管上月就業市道有所改善，可能是早前裁員過度及因須填補存貨增聘人手所致，單月數字作不得準，美國經濟前景仍是撲朔迷離。
令投資者憂慮的是華爾街股市反覆向下，美元繼續調整，情況若持續，會否觸發美股及美滙拋售潮？
美國過去多年的經濟和股市蓬勃期，誘發企業過度投資、個人及家庭出現負儲蓄，這種極端背馳現象必須調整。然因「911」事件激發的愛國情緒，加上聯儲局大幅減息，遂將調整幅度減低甚或延遲。上季度錄得5.6%的大幅經濟增長，可能是迴光反照，並不代表調整已完成。假若出現一次過的調整，美國痛苦之餘，全球更不好受；但若將調整推延，除非調節適度或有奇迹出現，不然可能陷得更深。此所以負責界定經濟周期的美國國家經濟研究局（NBER）仍然維持原判──經濟衰退不變！
王冠一