美股周五急跌後回穩，表現稍有好轉，但應不足以刺激疲弱的港股，值得留意是近期美國經濟數據有轉弱迹象，出口股免疫於美股弱勢的情況未必可持續，這一點宜加倍留神。
恒指近日下跌速度甚緩，但反彈乏力的現象卻相當明顯，這個輾轉向下尋底的走勢，相信還會繼續，目前不必急於入市博反彈，等待7月盈富基金（2800）開售後有進展才出擊也不會太遲。
筆者一向認為恒指是處於大型上落市，但在這個上落範圍中卻經常短線超買或超賣，上次升浪中自作聰明太早估頂，今次有經驗後便絕對要有耐性等見底。既然以過往經驗，盈富機制訊號可靠性不俗，6月剩下的兩個星期便最好按兵不動，反正世界盃正如火如荼。
上次升浪中筆者逆市而行，對造淡的工具有更多體驗，沽期指是最簡單直接，但在吃眼前虧之時，心理壓力卻最大，不少散戶聞期指色變，主因是防守性較弱。在目前這個跌浪的較後期，筆者是捨棄了指數，改以強勢藍籌長實（001）作為造淡目標，以目前表現，這個選擇的值博率的確較高。
以個別股票作造淡對象後，揀選認沽證是順理成章下一步的工作。由於筆者對時間性掌握的信心不是太足，上次提前半個月以上看淡的經歷太深刻，所以在挑選認沽證之時，準則是以較低時間值為先，至於較近到期日，又或者槓桿比率有限，都是權衡過後的取捨。不錯這種選擇就算看中回報率亦不高，但在這種反覆的市況，應以勝算為先。
其實如果充滿信心跌勢會於短時間內開展，取捨準則便應以槓桿比率及引伸波幅為先，時間值便是較次要的考慮。至於發行商表現，在熱門股隻的股證上分別不算太大，明顯是在有競爭下大有進步，但個別冷門股份的認股證縱有莊家，老實說與舊日表現相距不大，所以絕對不宜單純以為新制後一切已變得公平。
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黃國英