德昌電機（179）於過去10年中，96年度的業績曾倒退8.7%，剛公布的02年3月止年度，是10年內第二次業績減退，減幅為23.8%，股價於兩天內挫落17%，反映市場對美國復甦期望過高。
德昌盈利1.1億美元（下同），上年度為1.45億元，每股盈利3.02仙，全年股息1.32仙，無增減。
中期業績已減25%，當時股價只是8港元水平，市場憧憬美國復甦，今年4月曾升至12.4港元，其後已反覆回落，對復甦不作奢望，而德昌業績公布後，更加深跌勢。
德昌指出去年度所遇的挑戰為前所未見，全球製造業亦處疲態，去年曾作若干收購，使用於汽車配件的微型馬達銷售增加4%，如不計收購，則跌7%，北美銷售尤為疲弱，商業用微型馬達跌11%，其中用於地板護理產品有增長，用於影音產品的增長更為強勁，但用於電動工具、商業器材、多媒體與個人護理產品則大幅下跌。
總營業額減2.1%，毛利率由32.9%降至31.5%，毛利額已減少1650萬元或6.4%，其他收入（包括利息收入）減少283萬元。分銷及行政費用增加12.2%或1314萬元，聯營公司虧損增加444萬元，稅項增加590萬元（上年度有豁免900萬元），部份並非是業務性影響，而聯營公司的虧損是重組牽累，看來德昌的經營亦非太差，且預料聯營公司今年表現將會大為轉好。
德昌位於海外的生產線，仍不斷遷移至中國，相信效益仍未完全反映，完成整合後，毛利將改善。
4月及5月的銷售額已較上年同期增加20%，所推新產品反應良好，德昌已在復甦，但能否持續，仍看美國經濟表現，對全年銷售額不作預測。
德昌股價跌幅已大，昨日跌至8.8港元現支持，兩日成交頗大，基金沽貨似不計價，但已有收斂之象，估計可於8至8.6港元有較佳支持，隨時作出反彈，但非中線入市時機，仍將跟美國消息炒上落。
齊 明