港股昨日持續牛皮，內憂外患加上世界盃的效應，似乎仍然困擾港股的表現，不足60億的成交已持續多日，投資者究竟在等周五收市後外滙基金公司公布盈富（2800）的發售細節，還是在等世界盃完結，至今仍是一個謎。不過，希望投資者只是等前者的結果，如果是後者的話，那麼大市便要牛皮多半個月。
大市近日的走勢雖然甚差，但國企股卻在此刻悄悄的上升，除了早前指出的銅礦及鋼材股外，石油股近日的表現亦甚佳，其中中國石油（857）的升勢更是有停不了的現象，雖然原油價格不斷向下，但似乎對此股的影響不大。中石油近日上升的原因有以下三個：
第一，以其PE及息率計算，過去股價一直徘徊於1.5元的水平，實在過於偏低，加上港股早輪上升時，中海油（883）的股價亦節節向上，但中石油的股價卻原地踏步，因此現階段向上，明顯有追落後之勢。
第二，中石油近日不斷作出行動削減成本，加上油價已在22美元至28美元之間喘定，故相信中石油今年的盈利應有穩定的表現，故現價仍然有一定的吸引力。
第三、中海油上升至10元以上水平，明顯已有後勁不繼之勢，而且在該水平上亦明顯偏高（此點我在早前曾向投資者指出），加上日前亦有證券行降低其投資評級，故相信會有不少資金近日沽出中海油，轉而吸納中石油，因而令中石油的股價節節上升。
上面指出中石油上升的3個因素，似乎不外乎是因為中石油股價出現明顯的偏低現象，那麼投資者現在吸納一些升幅仍小的國企股，又是否合適呢？那麼投資者必須小心作出選擇，原因是近日港股的成交甚低，投資在國企股中的更少，雖然近日有資金正在追捧落後的國企股，但似乎吸納的仍不外乎是電力、航空及石油股。前兩者主要是因有重組概念，後者則因股價吸引、盈利表現穩定，因而成了資金避難所。但反觀其他的股份，如公路、民企股等，雖然都有一定的升勢，但升勢始終不能持久，這便反映了投資者對國企股仍存有戒心。
但這也可以體諒，因為國內的政策仍然有很多改變，就以早前國內的稀土重組為例，國內的稀土業要進行南北分家，在這個不明朗的因素影響下，中國稀土（769）股價即時受壓，可見國內的政策改變對國企股的影響有多大。故投資者現階段雖可跟隨追捧落後的國企股，但首要留意的是，留心國內政策的改變，萬一有任何負面消息出現，應即時離場觀望。
陳永陸