本港物業市道似乎銷售不差，樓價仍處較低水平，聯邦地產（077）需為發展中項目作出相當減值撥備，使業績出現虧損。
截至今年3月止年度，聯邦虧損8130萬元（上年度盈利6260萬元），每股虧損7.1仙，已派中期息3仙，將派末期息6仙，全年派息9仙，與上年相同。
聯邦虧損主要是物業減值所牽累，去年為屯門及葵涌兩項目撥備2.178億元，而上一年度已撥備3.387億元，即兩項目共撥備5.565億元，項目發展面積約50萬方呎，相當於每方呎撥備1113元，屯門項目為住宅，葵涌項目為工貿樓。
除物業減值外，去年出售非交易證券亦帶來虧損3240萬元（上年度盈利1.812億元），使虧損擴大。
聯邦去年仍是出售樓宇存貨，包括雅麗居、倚龍山莊、爵士花園及萬能閣等，銷售額雖增84%至2.4億元左右，而有關盈利只有1160萬元，只是銷售額的4.8%，估計是售價愈來愈低的影響。
聯邦的主要收益，是來自租金及投資收入，分別為1億元及7870萬元，借貸成本因債項減少以及利率下降而減少72%，只有3400萬元，聯邦佔擎天半島項目20%，本有若干盈利貢獻，但已因另一項聯營發展項目（相信是京士柏地盤20%）需要撥備而抵銷。
聯邦的長期物業及證券投資亦有減值，已於儲備扣除，每股資產淨值由5.62元降至5.19元，包括證券減值5.7億元，只有15.47億元。
目前聯邦參與發展項目，包括屯門住宅、葵涌工貿樓、京士柏住宅20%及擎天半島20%，因首3項要撥備，相信無利可圖，即發展項目中只有擎天半島作出貢獻，但若樓價企穩，不必再行撥備，則可恢復盈利。
發展至今的聯邦，憧憬私有化已不實際，但亦不抹煞可能，經營方面，只是一般物業股份，亦有穩定股息，只可持有，不宜為可能重組而吸納。
齊 明