中國民航信息（696，H股市值17.87億元）3月下旬宣布末期業績後，股價高低幅度只有1成，短期牛皮之局不變。
■中航信16個月前以每股4.10元招股，由於業務獨特，幾乎居於壟斷地位，業績亦佳，掛牌後即受抬捧，最高價較招股價高出逾倍，現仍高出4成。
■01年度，中航信營業額8.31億元（人民幣．下同），增12%；純利4.08億元，大增59%；上市後股數大增，每股盈利0.48元，只增9%。中航信的業務，主要是為航機乘客代訂機票及提供相關服務，包括：1電子旅遊分銷；2機場旅客處理；3數據網絡服務等。去年業務最佳的是機場旅客處理一環，營業額由1.56億元增至2.04億元，增幅31%。
■去年純利大增1.51億元，其中一個主要原因是企業所得稅僅319萬元，大減9198萬元。中航信在00年10月，將中關村的科技園以新技術企業註冊，獲稅局批准，由當時至今年12月底，享有免繳利得稅的優惠，另外附屬公司開業後首數年，亦享稅項寬減，個別附屬公司最低稅率是正常稅率（33%）的23%。完全不計利得稅變化因素，業績實際升16.6%，每股盈利不升反降。
■02年度，中航信業績仍將受惠於低稅率，機場旅客處理業務維持理想增長，預測盈利4.61億元，升13%，每股盈利由0.48元增至0.54元。現價5.75元，往績PE12.7倍，預測11.3倍。03年度，利得稅率上升，估計純利微退，PE上升至12倍。
■財政極佳，去年底手上有現金21.5億元（港幣約20億元），無任何借貸。
●中航信現已慣性牛皮，不易大上落。愈近2008年，則愈有北京奧運概念。
何車