投機市場總是一窩蜂似的。年初時，日本經濟和股市備受各種不利因素困擾，市場籠罩着一片愁雲慘霧，日經225指數在2月1日創下9,421點新低位，更是自1957年以來首次收低於杜指。可是在政府推出新沽空條例及外資大行大量補倉行動的推動下，日股反覆上揚，至今更曾兩度試衝12,000點關口，才短短3個月，日經由低位反彈超過25%，形勢突變大好。
可是日本經濟狀況卻未見有任何大改善，若以基本因素作為預測短期股市走勢分析，必定大跌眼鏡，所以股市反映經濟之說，長期或能成立，短期則未必可信。試看看香港（經濟奇差、股市照升）或美國（經濟轉好、股市下滑）之情況，或能悟出箇中道理。
物極必反，否極泰來。基金經理過去因過度看淡日股，並過度看好美股，導致資金一面倒向美國，就算美股市盈率偏高，但因其他投資樂土難尋，惟有將資金留在美國，直至安然倒閉揭發美國企業誠信及誇大盈利等醜聞，國際投資者不無戒心，遂將部份資金轉往嚴重超賣的日本股市。根據美林估計，有約60%基金或外國投資組合中，日股所佔比重極度偏低，有需要積極補回，所以光是過去6至8星期，外資已買入為數高達1.5萬億日圓（約937億港元）之股票，日股與圓滙齊升又豈無因？
王冠一