港股昨日反覆向上，雖然上午成交跌至不足30億，但下午不知是不是沒有中國國家足球隊賽事的關係，各投資者重回股票市場，令大市全日成交增至55億，但仍然屬偏低水平，故昨日恒指雖然重上250日線，但實質意義其實不大。
藍籌股整日甚牛皮，但表現總算不過不失，反觀國企股近日的走勢，似乎有投資者正在收集及追捧落後，尤其是一些PE偏低的國企股，市場追捧情況更為明顯，好像江西銅業（358）昨日大升4%，明顯是投資者追落後。
江銅4月公布首季業績，盈利下跌35%，令股價持續受壓，但江銅盈利下跌，其中很大原因是因為要停爐維修兩個月，令其陰極銅產量下降，加上期內產品價格與去年同期相比下跌了11%，因而對盈利構成壓力。
其實江銅的管理層正不斷改善營運策略，生產更多加工銅，而自產銅的產量則相應減少，故此銅價表現雖然疲弱，但對江銅的影響應該會愈來愈少，江銅預期PE只有9倍，短期應有一定反彈空間。
其實金屬價格的上落，一直都對金屬股表現帶來很大影響，情況就如石油價格的上落，對石油股帶來影響一樣，只是投資者對金屬價格未及油價般留意，故此金屬股的上落，投資者大多誤以為是資金流向的影響，忽略了金屬價格升跌產生的效應。
投資者其實只要留意重慶鋼鐵（1053）、中國鋁業（2600）或慶豐金業（501）的表現，再比較一下鋼鐵價格、鋁材價格及金價的上落，便會發現到它們是有着直接的連繫。
投資者如果想投資金屬類別的股份，而又想避免金屬價格波動所帶來的影響，是否很難呢？這樣大家只要分析一下江銅是怎樣轉變其營運策略，便會懂得找尋一些表現較為穩定的金屬類股份了。江銅的新發展路向是以生產更多加工銅為主，從而減少對自產銅的依賴，原因是加工生產往往比以原料生產更易控制成本，從而減低銅價上落所帶來的影響。故此投資者如想投資金屬股，但又想避免金屬價格上落而造成的波動，最佳辦法便是投資在一些以金屬加工為主的股份上。
如投資者想投資鋁材股，但又對中國鋁業的波動感到恐懼，則不妨考慮亞洲鋁業（930）等這些以鋁材加工為主的鋁業股；又例如投資者不能適應慶豐金業的上落幅度，但又想投資金業股，那麼則可考慮吸納恒豐金業（870），以避開金價上落所帶來的影響。
陳永陸