期指結算後，6月份未平倉合約仍高達50800張，相信是將5月份之戰線延伸至6月份。恒指自5月中高見12021點之後，已形成了下降軌，暫時險守於50日及250日線，相信正醞釀技術反彈。5萬多張未平倉合約除了顯示期指市場好淡雙方正在角力外，亦有可能是套戥盤增大，等候機會去拆倉。假若是前者，則市況將在三數日內會有行單邊市的情況，假若是後者，則大市仍會像5月尾的情況，照行上落市。
從轉倉的過程分析，由於是在5月尾推低大市後才累積6月倉底，加上在轉倉過程中，6月期指做高水，意味着6月初市況應向好。再從技術走勢分析，大市從12000點水平下跌至11260水平，已呈現超賣情況，反彈三分一回試11500點也屬正常。故此，本周初大市作出反彈也是順理成章，關鍵在於能否上破及企穩於11600點。
恒指11600點之重要性在於6月份轉倉平均價約在11300點，若能升破11600點，則表示好倉主導大市，好友亦會全力挾上去殺淡倉，散戶在現階段其實不宜輕舉妄動。另一個可能性就是在未來數日利用技術性反彈去令市場上的淡友投降，而大戶就在淡倉冚倉之時累積淡倉，完成後才將大戶推低。
若以現時的客觀環境分析，美股連番下跌，杜指始終未能重上10000點，美元疲弱之勢未改，市場亦預期第二季數據必定較第一季放緩。香港仍面對經濟環境處於結構性衰退的情況，港股在5月份美股下調之時未有跟隨，現水平相對地偏高。再者，面對大型的集資活動及盈富（2800）之發售，相信市場資金會進一步被抽乾。因此，筆者認為6月份市況會是先抽高挾淡倉再回落之機會較高，除非升勢獲得確認，否則短期升市極有可能是走勢陷阱。
在未來三數日大家要留意期指市場的變化訊號，會否由高水變低水、未平倉合約之增減等，尤其是當即市圖表出現高開低收、單日轉向的話，則跌浪已可確認展開。
藍籌股方面，上次升浪之強勢股如地產股、中移動（941）、長和系等已相繼下跌，短期要小心的藍籌股為仍處高位及偏貴之銀行股，特別是滙控（005），其現價PE仍高達20.8倍，早前歐洲銀行股已大幅回落，滙控尚未有足夠的調整，假若大市要跌，首選對象必為滙控。再者，銀行股現時之經營環境似乎仍未有改善，息差收窄，過往單靠傳統借貸生意的經營模式已不能令盈利有所增長，而呆壞帳方面刻下仍持續增加，投資市場之波動及表現亦令財資部之盈利下降。在種種壞因素未消除之前，銀行股仍會有下跌之空間。
（小啟：譚紹興放大假，沈振盈暫代，6月25日回復正常）
沈振盈