美國經濟在克林頓任內發展蓬勃，經歷了10年的擴張期，其間美元亦穩步走高。在前財長魯賓倡議強美元政策，其繼任人薩默斯蕭規曹隨下，美元一直強勢畢呈。縱使分析家提出警告，指美國進口遠超出口，美元遲早要面臨壓力，而美國經濟在小布殊接任美國總統後開始走下坡，美元強勢仍絲毫無損。直至今年伊始，美元強勢終於有逆轉迹象，上周曾跌穿123日圓及1.56瑞郎，分創6個月及2年半新低，面世後持續積弱的歐元亦反彈至0.94美元的15個月高位。
自從科技資訊泡沫於2年前爆破後，美股亦自峯頂滑坡。相比起美股，美元表現確實令人驚訝，反映其強弱的貿易加權指數更曾升上120的16年新高。美元踏入今年後開始轉弱，主要是市場預期美元資產的回報難以維持，對追捧美股美債的熱情不再，美元的需求亦因而下降。不過，美國始終是全球最具規模、流通量最高的資本市場，加上經濟亦已有改善迹象，故很難想像美元會一下子崩潰。
據《福布斯》雜誌報道，紐約JP摩根的策略分析員薩根（NickSargen）認為，美元只是進入有秩序調整期，並非正陷入危機。他相信美元兌歐元會逐步邁向1比1的平兌水平，較現水平的調整空間不多於10%。
還記得80年代中期，巴拉沙協議（PlazaAccord）令美元大幅貶值接近4成，貿易加權指數由1985年的160跌至1988年的低於100，資金不斷由美國流向經濟發展前景展望較佳的德國和日本。但今日的情況絕不能與當日相提並論，因為日本經濟依然暮氣沉沉，歐洲經濟與美國相比，亦只是五十步笑百步，資金若撤離美國市場，可作避風港的選擇實在不多。
由於日圓及歐元均非可靠對象，對美元懷有戒心的投資者只好另尋投資渠道。金價及與黃金相關的股票近期急升，並非關乎通脹重燃的風險，反而是在無可選擇下，資金視之為避風港（附圖為金價與美元加權指數的反向關係），而瑞郎表現優於其他歐幣，道理亦相同。
薩根表示，美元轉弱其實符合美國利益，起碼對美國公司是一個好消息。他們雖不願見到美元無止境地狂跌，但一定程度的轉弱卻有助增加公司盈利和消除通縮憂慮。相對而言，歐洲企業則對美元回軟不表歡迎，因為這會損害到它們的競爭力和盈利。
香港是另一個歡迎美元弱勢的地區。由於港元與美元自1983年開始掛鈎，美元強勢長期侵蝕了香港的競爭力，以致香港的亞洲金融服務中心地位被新加坡迎頭趕上。美元轉弱和美息低企正好是香港經濟恢復元氣的理想配搭，有助於改善7%的失業率、疲弱不振的零售市道和呆滯的物業市場。
《福布斯》稱，一些上市企業的盈利更可藉着美元轉弱而提升，譬如身為美國孩之寶（Hasbro）供應商的玩具製造商建溢控股（638）便是其中之一的受惠者，近期的股價表現更勝傳統藍籌的長實（001）、滙豐（005），甚至中移動（941）。
根據數字，中小型企業股價今年至今的平均回報率有21.4%，遠勝地產股的4.7%和綜合企業股4.3%的回報，而PE亦只是介乎5至10之間，較藍籌PE平均10至15相對便宜。
台灣一個基金最近便增持了從事紡織生產的福田實業（420），原因是派息可觀，亦認為香港息率短期內難以急升。福田近期雖已有一定升幅，PE仍然未算太高，故有吸納價值。其他如建溢的PE為12，較其美國大客孩之寶的40更具升值潛力。此外，信星鞋業（1170）的PE為11倍，亦低於美國主顧Timberland的17倍；承接華納兄弟、和路迪士尼等品牌製造玩具定單的德林國際（1126），PE更只有9倍。
金英控股（727）推薦吸納冠捷科技（903），指此家電腦顯示屏生產商可伸延理想業績，目標價可看4元。冠捷去年盈利達4330萬美元，比前年成長30%，現時股價徘徊於3元附近。其他備受垂青、估計可受惠於美元弱勢的中國概念股還有建滔化工（148）、德信佳（321）及旭日（393）等，後兩者備受看好，主要是中國加入世貿後，紡織出口配額限制取消，以及全球經濟復甦，對其業務料有幫助。
以上股票部份在今年升幅已頗大，但若認為美股技止此矣，美元又難復當年勇，則這些股票確實有可兼顧價值。