我們在日常生活中，喜歡把投資者分類為大戶及散戶，以為所有大戶投資者都擁有無比的力量，可以作出各種各類呼風喚雨的行動，不過筆者認為這種分類方法過於籠統，不能反映出真實情況。筆者認為，由於不同的投資者在市場上活動會有不同的目的，若果單單以資本多寡來把投資者作分類，便無法看得清市場未來之走勢。
有些投資者見到有「大牌」買貨，便會以為市況趨升，那就大錯特錯了，因為我們所見的買盤，極有可能是有投資者正為場外活動進行對沖，以降低投資風險，所以散戶投資者必須糾正「大牌」買貨必升的觀念。
筆者認為，投資者分類其實最好根據目的來分類，根據這個原則下，我們大致可以把投資者分為4大類，分別為長線投資者、短線投機者、對沖者及套戥者。4類參與者中，一般的投資大眾會把投資者及投機者歸納為同一類別人士，即是說我們最少也有3大類的參與者。
首先看看投機者或投資者的入市策略，由於他們多數是看單邊市，即是說他們入市買賣，必定是因為市況出現基本性的改變，令他們對後市作出看漲或看跌的預期。由於這類參與者的投資目的是為了賺取盈利，所以當市場大量出現這類參與者時，後市便會有較明確的趨勢。
另一種為對沖者，他們對後市走勢存有疑問，為了要保障手上資產的價值，因此會在市場上持有與原來相反的資產。由於他們不是為了賺取盈利而入市，所以即使是市場上出現大量對沖者，亦未必對後市產生推動作用。
最後一種參與者為套戥者，他們是利用市場與市場之間所產生的價格差誤，從中賺取盈利，由於他們入市的原因是存在價格差誤，並不會理會市況向好或向壞，所以即使有大量套戥者出現，亦不會對後市產生帶動作用。因此投資者要預測後市走勢，應該要視乎市場上存在哪類參與者較多。
鼎康御泰證券研究部副經理 彭偉新
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