上海實業（363）剛公布收購了大通國際25%權益，並計劃最終共動用2.65億人民幣增持到60%權益。大通主要從事物流服務，服務範圍覆蓋全國1100個城市，空運貨物的年處理量高達130萬噸，海運量則高達14萬個標準櫃，總資產達11億元人民幣，01年度收入高達5.2億元人民幣。
今次上實的收購價為01年度EBITDA的15倍，由於上實沒有提供大通的詳細營運數據，預料收購對上實02年度盈利貢獻不會太大，不過長遠則對上實前景有利。首先，上實透過今次收購可以即時建立全國性的物流網絡，雖然上實較早時亦成立了兩個物流業務的合營企業，但是服務範圍限於上海區域。今次收購是上實首次獲取全國性的物流網絡，預料可與現時的物流業務作出整合。估計物流業務在未來3至5年，佔上實的盈利比例將會顯著增加，可彌補公路業務收入逐步放緩的問題。
物流業務於國內亦是高增長項目，據IMF的預測，第三方物流業務於2010年將會是高達1500億美元的市場，因此物流業務在03年後將有機會大大刺激上實的盈利收入。今次的行動應可改善上實過往予投資者一般窗口公司業務太分散及盈利增長慢的通病，相信上實未來將會把業務較集中在高增長的物流、資訊科技及醫藥方面。目前上實的02及03年度預期PE分別只為11及10倍，相對其他藍籌落後，中線目標可看18元。
網址：
鄧聲興