股價變化，基本因素轉變往往是主因，但除此之外，投資者對風險的評估，亦是相當重要的一部份。
近期其中一個明顯的例子，是美國傳媒不斷傳出恐怖襲擊的疑慮，雖然不可以將美股弱勢完全歸咎於這一點之上，但反覆重提下，少不免令投資者入市之時帶有顧慮。當然不斷重提恐怖襲擊，只是對早前指控政府對911事件發生之前早已知情的回應，隔不了多久，市場又會逐漸淡忘這個疑慮。
早前二三線勁升，一向偏低固然是先天性條件，但市場一下子完全忘卻二三線良莠不齊，公司管治風險甚大，亦是主要推動力，只要看看大行報告，風險取態比起筆者這類專欄實在猶有過之，其實筆者實在非常懷疑個別備受推崇的公司，在幾年後如何可交出預期中的增長。至於二三線以往流通量不足，現時一下子成為天之驕子，流通性風險消失，對股價亦甚有幫助。
近兩日二三線有逆轉之勢，跌勢頗為全面，相信甚難於短期內重拾勁勢，至少投資者忽然間會意識到，回落之時承接力是頗弱，流通性風險已重新出現，公司管治方面其實亦有頗壞的消息，不過幸好不是市場焦點，暫時影響不至太大。
市勢暫時喘定，但仍未要急於入市，始終是反覆向淡，就算二三線亦要條件相當突出，才可在此市況中突圍。其實保昌（562）是最有條件，上實（363）剛收購一間物流公司，作價是15倍EBITDA，如果以同樣條件去評估保昌，現價仍可以倍升。當然業務相似但強弱項並不盡同，能否直接比較是要深入研究，至少概念甚佳，保昌要從貨運業務基礎伸展至物流又不難，何況公司上市10年，管治紀錄良好，唯一是流通性風險難除。但既偏低又高息，長線投資又何妨，是短期內如此市況中仍最有條件成為明星的股份。
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黃國英