上周二恒指再度挑戰萬二點之際，標準普爾調低多家藍籌股的評級，觸發更多的獲利回吐，恒指10日線更於上周四開始回落，很可能結束近一個半月的升市。
假如恒指能先突破萬二點，升至12200附近，即使上述的壞消息出現，同樣推低恒指400點，但市場的氣氛則可能兩樣，因為買盤能成功衝破萬二點的阻力，信心能大大增強，對壞消息可能有不同的理解，這樣的情況在過往的牛市是司空見慣的。
從另一角度看，港股近月來的升勢，可能背後動力並非那麼雄厚，根本沒有能力衝破萬二點，現時只是借消息而調整。恒指受制於阻力位，顯示港股仍維持於10400-12000這個近半年的上落區內，對使用移動平均線或其他走勢分析，難度將更高。
主要成份股中的和黃（013）、長實（001）、新地（016）和太古A（019）的15日線，上周亦已回落，進一步確認恒指10日線轉勢回落的訊號。其中太古A是少數能成功衝破52周高位的藍籌股，上周卻率先回落，顯示強勢股亦遭拋售。
長線而言，911事件出現熊市的最低位9200後，今年2月及3月在10400附近形成第二個低位，形成一個逐步回升的走勢，故此長遠而言，仍較有利於看好的一方，低位買升，贏面應高於高位沽空。
美股方面，杜指和納指的10日線還在上升中，向上走勢並未扭轉。
科技股經過4個月的調整後，近兩周波動較大，但英特爾、思科和戴爾電腦的20日線仍保持向上，顯示另一次升市在醞釀中。
整體而言，這兩年多的熊市，經過大幅的拋售和之後漫長的橫行後，接下來還是以升市居多。
（本欄逢周一刊出）
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梁從源