一般來說，在大升市中，股證的升跌幅度與實際槓桿比率存在密切關係。例如，在上周四收市後，中國移動（0941）落實以低於市場預期價格購入母公司8省的電訊網絡。由於毋須集資，消除了市場早前的疑慮，股價翌日大幅攀升5.6%，連帶其相關的認購證亦表現出色，升幅由16%至50%不等，中移動認購證在當天認股證十大升幅榜中佔據8席。此外，當日跌幅最大的10隻股證中，頭9位亦全是中移動（0941）的認沽證，不論是最大升幅或最大跌幅，全屬有效槓桿高的股證。
由此可見，有效槓桿比率可視作重要的風險警報訊號。有效槓桿比率高的股證，其因應正股價格波動而出現的升跌幅度也較大，即股證價格出現大上大落的情況較普遍。因此，有興趣作短線投機買賣的投資者，大可留意這類股證，藉較大槓桿效應來提高投資回報。當然，對一些較為保守的投資者而言，他們應選取有效槓桿較低的股證。
然而，當大家再仔細分析，不難發現當中有部份股證的有效槓桿比率與升幅表現「脫節」──即是說，有效槓桿比率高，但升幅表現卻未如理想。除了莊家的報價表現欠佳，導致股證價格不能緊貼正股走勢外，街貨量的多寡，對股證表現亦有一定的影響。
當然，投資者對後市看法，以及股證的供求情況，亦會影響股證表現。例如，當正股下跌1%，按有效槓桿比率計算，某認購證的價格理論上應下跌約5%，結果該股證只錄得2%跌幅。當中涉及的原因很多，其中一個可能是投資者認為調整只屬短暫性質，正股將繼續呈現強勢，因此他們寧願繼續觀望，而沒有即市沽出；有投資者甚至趁低吸納，這對股證價格起了穩定作用。
投資者須留意，有效槓桿比率有如「兩面刃」──在牛氣沖天的市況下能將投資者的利潤放大；然而，倘若投資者看錯市，損失亦會倍增。因此，投資者必須清楚自己的風險承受能力，切勿盲目追捧一些風險回報比例較高的股證。
雷裕武 麥格理證券衍生工具部聯席董事