去周大市呈現上落市格局，波幅收窄，兼且缺乏方向感。雖然外圍市表現疲憊，又受到標普降低本港部份藍籌股信貸評級所影響，但大市又表現得頗為平穩，應跌之日不跌，應升之日不升，一日升一日跌，難以捉摸，原因何在？純是期指結算及轉倉之效應也。
筆者已在本欄多次提及，臨近月尾當愈近期指結算之日子，絕對不是短炒的好時機，市況將變得膠着，每日之波幅不大，要短線獲利絕非容易之事。記得在「期市測市篇」曾提及，通常單邊市或行大浪都會在月頭至月中進行，一踏入每月下旬，市況多會停滯不前，甚或略為逆轉，之後就窄幅上落。基本上此一韻律屢見不鮮，故此，在策略上要懂得部署，此段時間絕不是大舉入市之時。
每當月尾臨近結算之時，更加不應參與認股證的買賣。大家有否發現，近日在炒輪之時就算看對市勢方向，也很難從中獲利，最主要原因是市勢波幅不大，而且大戶莊家明知是上落市，必定進行收水（即降低溢價）之部署，順便調節股證的時間值。當買進Call輪之時，就算正股上升，股證之價格只是微升，但當正股回落，則股證之價格常會急速回落；認沽證的情況也是一樣。此情況在那些溢價較高之認股證就更加明顯，此亦是筆者一直堅持炒輪必定要以低溢價為首選之原因。
另一個導致窩輪收水的原因是莊家開始要為本身的套戥盤拆倉，而期權方面之期權金及時間值亦開始急速遞減，引致認股證價格方面受到影響。明白當中原因，自然了解為何每逢月尾市況都呈現膠着狀態，而炒認股證都是不易贏錢。
故此，筆者通常都在月尾提醒客戶暫時收手，不要再炒藍籌股或認股證，而期指則要以短線為主，純炒上落市，而投資目標轉而放在二三線股身上。只要策略上控制得宜，便不會浪費彈藥或者容易作出錯誤決定。另外，此段時間應留心觀察大戶轉倉的部署，推算下一個月的走勢，在月初順勢而行。
6月份之期指倉在上周四才開始成交增加，而近兩日之倉底約在11600點附近累積。初步估計，由於恒指上衝12000點不果而回落，指數被壓在11600點水平開6月新倉，似乎是累積好倉之機會較大，而6月期指一直做高水，高於恒指及5月份期指，暫時相信6月會是好倉主導，後市不宜看淡。
沈振盈 滙訊證券董事總經理
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