慶豐金（501，市值4.69億元）上月起交投轉熱，成為最多成交的仙股之一。股價反覆向上，向上趨勢預料持續。
■慶豐金主業是黃金買賣，以內地業務為主，01年度（4月年結）營業額58.65億元，獲利1282萬元，每股0.9仙。去年4月發行股數15.1億股，上周已大增至80.9億股。1年內股數大增65.8億股，來自：1總共發行約25.5億股新股予長江實業（001）、獨立第三者、債權人及董事等，每股作價10仙至21.48仙，共集資2.75億元；2大量發行CB（可換股債券），CB持有人大部份即時兌為新股，兌換股部份為10仙，多屬5仙，發行新股共達40.3億股，公司獲取現金逾2億元。
■去年底起，慶豐金不斷發行CB予第三者，3年期，到期兌換價10仙，兩年後兌換價6.7仙，1年內為5仙。此法巧妙，公司即時獲取現金，勝過不受歡迎的供股，省時快捷，第三者隨即兌為新股，若即時沽售，又有利潤，一家便宜兩家着。
■大量發行CB及隨即兌為普通股，則不利每股淨值，產生攤薄效應。去年4月底，慶豐金集團淨值11.1億元，每股淨值0.735元；現時集團淨值估計增至18億元，每股淨值0.22元。現價0.058元，折讓仍高達74%。
■慶豐金去年4月借貸淨額5.66億元，過去1年發行新股及透過CB兌為普通股，已籌得近7億元，上周又再發行8800萬元CB。財困已解，甚至已有現金淨額，再大量發行CB的需要已減。若然續發，而又隨即兌為普通股，將進一步攤薄每股淨值，貨源增加亦不利股價。
●慶豐金過去1年，集資近7億元，但現時市值仍在5億元以下。現價較資產淨值折讓達74%，吸引力大。發行CB若告一段落，股價將有機會先上試7.5仙，然後再挑戰9仙。
何 車