近來城中熱門投資話題是生化科技股票。前數天，長實（001）宣布旗下的長江生命科技申請在創業板掛牌，這消息不啻令這股熱潮更加熾熱，難怪近日與生化科技略為沾上邊的股票都被追捧。但問題是那些踴躍買所謂「生物科技股」的人，究竟對這門事業有多大了解呢？
其實生化科技是一門既普通但難精的學科，它涉及的範圍很廣，包括我們日常生活中觸及的東西，例如葡萄酒的釀造、經基因改造的食物及細胞培育等等。要在每一個範疇能做到卓然有成、研究成果豐盛，這是一件很難的事，但只有能做到這點，才具有投資價值，不然就會陷入人云亦云，只看見了公司的名字像生化科技便投資，這就得不償失了。
美國是投放最多資金於生化科技研究開發的國家，同時也擁有全世界最多的生化科技公司，可以說美國的生化科技投資者是全世界最有經驗的。綜觀他們的意見，一間具有投資價值的生化科技公司，應該具有以下條件：
（1）任何屬高科技的行業都是以人為本，即是說公司最大的資產就是人才，而生物科技正是屬於此類行業。在生化科技的研究發展領域裏，有很多是涉及醫藥、生命科技等，要在這些領域裏有成，一定要在實驗室裏花上十年八載的光陰。
可以說，生化科技的成就是靠日積月累而成，所以一間成功的生化科技公司，他們的管理層和研究發展人員一定擁有專科博士學位，很多更是大學教授。這明顯與昔日的科網股不同，因為後者可以不需學位，只憑一兩個天才便可以想出很好的程式軟件。可惜在生化科技領域上是沒有「速成天才」的，歸根究柢，科研人才的陣容才是公司成敗的關鍵。
（2）既然生化科技公司是以研究開發為主，所以衡量公司的科研成果便首先要看它的知識產權之質量和數量，最簡便的方法是看公司擁有何種專利知識產權，更重要的是在哪個國家取得專利權，因為一個對申請專利審查嚴格的國家，其科技一定是最發達，兼且高科技的應用也最普遍。在這個層面上，美國發給的專利權是最寶貴的，也是最有價值的。
（3）專利的知識產權價值來自它巨大的商業價值，即是把研究成果轉化為商品。在生化科技領域，最通常的商品是健康食品和藥物，如果一家公司能夠把科研成果陸續開發成不同的產品，不斷推出市場，這家公司肯定有很好的商業前景，所以產品的流量管道（Pipeline）是公司價值的指標。
綜合以上分析，一間值得投資的生化科技公司應該具備一流人才、專利技術和豐富的產品流量。
後記：《平心而論》每周專欄不經不覺已度過了3個年頭，筆者有幸能夠每周與讀者分享財經經驗，誠一樂事。現在專欄已結集成書，書分兩冊，分別為《經濟這邊獨好》和《欲識美國真面目》，敬請指正。
英明資產管理有限公司
電郵：