上回講到近日在港股中漸受注視的生化科技股，這類股份備受追捧的原因，可能是受長實（001）即將分拆長江生命科技所引起，再一次顯示超人的威力。但美國的生化科技股近期表現不濟，甚至可能已步入熊市，不知在港的生化股能否憑超人概念而戰勝外圍的不利情況。
近期美國的生化股表現頗為不濟，由年初至今（5月15日），杜指上升了2.2%，但美國生化股指數（AMEXBiotechIndex）卻下跌逾27%，不少生化股一度跌至52周低位，例如本港投資者較熟悉的Amgen，股價一度跌至45元的一年低位。
另一間生化公司Genentech（股票編號DNA），早年在DNA人體藍圖熱潮時，其股價曾被炒至122美元（2000年3月），可是近日已跌至30多美元低位。
美國投資者近期漸質疑生化股的盈利能力是否真的「值」這麼高估值，以Genentech為例，它雖然在DNA工程上取得數項的突破，在生化科技股中處領導地位，惟其盈利卻頗令投資者氣餒。在1999年及2000年連蝕兩年，虧損達十多億美元後，雖然去年（開始？）再次錄得盈利，可是每股僅得80美仙，同時剛公布的第一季盈利雖有22%增長，卻亦只得每股18美仙，難免令投資者憂慮何時才會有較具體的盈利，否則怎麼值高達40多倍的PE。
美國生化公司經常須投入大量的資金作研究費用，但多年亦未見回本，Genentech已算不俗，約有10種藥在市場發售，並漸有盈利，其情況已較不少美國生化公司為佳。好像1995年在Nasdaq上市的生化股Gliatech，已因財務困難及找不到其他資金，在本月初申請Ch.11破產保護令。
至於本港的生化股，不少在管理及開拓產品方面與美國相距頗遠，估計它們的盈利能力較美國的生化股更差。何況當中更有不少是只有生化科技之名，無生化科技之實。讀者可能會問如何揀選真的生化股？筆者認為不用浪費時間了，由於從美國生化股的歷史印證，此類股是用來「炒」，不是用來投資的，不妨趁市旺「炒」一轉，只要閣下不是最後接棒的一個。
無奈認為是最早一個入市者，卻往往是最後一個。你們聽過Murphy'sLaw嗎？
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譚紹興