吉之島百貨（984）於上周五開市中公布業績，由於減退16.5%，股價滑落10%以上，昨日則搶升7.6%，原來吉之島盈利減少，是稅項所形成，開市中公布業績並無詳情，使股價形成無謂波動，有檢討必要。
吉之島截至今年2月止年度，盈利7695萬元，較上年度減少1528萬元，每股盈利29.6仙，中期息已派2仙，末期將派9.5仙，全年股息11.5仙，減少17.8%。
期內的稅前盈利，仍增12.6%至1.14億元，而稅項則增14倍，原因是上年度本港及國內均有遞延稅項共達1646萬元，可以扣除，去年度稅項已較高，且無遞延稅項扣除，因而差距甚大，是業績減退原因。
本港銷售額上升8.8%，經營盈利仍增18.7%，上年度康怡分店休業4個月裝修，去年度已全面營運，但去年樂富分店亦進行裝修及擴充，增加超市面積，都是銷售增長的因素，難得是毛利率仍然上升，始終是有效的成本控制。
中國兩間百貨公司的銷售增14.4%，原因是中華廣場分店上年度只有3季營運紀錄，去年度則全年營業，由於經營成本上升，經營盈利只是相似，未說明經營成本上升原因，相信是吉之島未能控制的因素。
市場對中國業務有較大期望，但實際只是一般，反而本港業務令人滿意。今年吉之島的策略，是致力於「10元店」的發展，亦將於國內引入相同概念，此外，東莞的合營分店已於5月初開業，深圳分店將於第3季度開業，亦計劃於珠海開設另1分店。
「10元店」設於百貨店內，有成功經驗，而獨立開設的成果，仍待觀察，在情在理，吉之島的經營手法可以信賴，但市場在炒復甦，吉之島的累積升幅亦大，昨收3.55元，PE已是12倍，息率只有3.2厘，已由低PE高息率，轉為高PE低息股，雖然不應看淡，但相信未來升幅再難突出。
齊 明