大市經過早前一段急升後，終於停下來稍作回氣。觀乎上周五恒指大部份時間都在幾十點內的波幅上落，若市場沒有甚麼特別消息，恒指短期會進行橫行整固。港股短期表現取決於資金流向，若想早着先機知道資金是否已撤離本地市場，不妨從兩方面分析：
第一，我們可以從港滙走勢去看資金是否流入或流出。從傳統角度而言，大凡有資金流出香港金融體系，港滙期貨合約的溢價會被抽高，以防資金進一步外流，情況如97及98年金融風暴時一樣。但觀乎港股自4月中展升浪以來，港元滙價同時向上，如一年期的港滙期貨合約溢價從高位回落至近日30點附近左右，可作為確認資金流入的訊息。
其次，期指市場的活躍情況也可作為參考資金流向的另一指標。普遍而言，期指市場的參與者都是以大戶為主，他們都會透過期指市場，作對沖及套戥手上的藍籌股組合，由於早前藍籌股在大手成交情況下上升，期指合約亦由4月中持續增加，直至上周五突破5.5萬張，反映大戶在期指市場對沖着手頭上龐大的現貨投資組合。由此可見，資金仍停留在港市場。
過往有外資流入港股市場，都會是輪流炒作市場消息，相信短而言，大市會趨向個別發展，資金會流入一些「股仔」或概念股上。早前市場已經炒過地產復甦，銀行、電訊股落後等消息，短期又將會炒甚麼消息呢？我相信也離不開尋找誰會被納入恒生指數成份股內。
其實，每次恒指服務公司更換成份股，都會令「預期中的新貴」股價急升，今次換馬遊戲中，哪些股份會被換出？哪些會被換入？過往香港經濟以地產業務作主導，所以成份股中有十多隻都是地產發展或收租股，但以目前地產的發展空間，實有減少的必要。至於哪家公司會有最大機會被納入，市場有不同見解，好像思捷（330）、裕元（551）、港交所（388）、佐丹奴（709）等，因市場憧憬將被納入成份股，早前已累積一定升幅，但見連日出現調整，相信它們的股價已反映了該消息，中線值博空間有限。至於傳統的工業股一直為市場忽視，它們只是基金的愛股，但近期市場開始注視到工業股的實業及穩定盈利概念，可能有機會成為黑馬跑出。
陳永陸