港股近期升浪始自4月初從低位10600點水平起步升至近期頂位11962點，累積升幅差不多1300點。從技術走勢分析，恒指突破250日平均線之牛熊分水嶺，但卻受制於12000點的3頂阻力，以現時市場氣氛估計，上破12000點之機會不大，短線技術指標亦顯示見頂訊號，恒指往下走的機會較大。
港股雖然突破250日平均線，但仍有可能是假突破，又或者要回試此水平（11462點）之支持。自4月初開始，港股與美股走勢脫鈎，美股跌但港股拾級而上，給投資者一個強勢的感覺。然而，美股跌浪仍未有停止訊號，美元弱勢更有雪上加霜的效應，若美股再大幅下跌，港股焉能獨善其身。
若從陰謀論分析，市場上普遍已認同港股今次升浪可突破12000點，當中包括筆者在內，然而在周三晚美股勁升300點之後，港股未能一舉突破12000點關口，兼且出現高開低收、穿頭破腳之情況下，相信大戶已成功囤積足夠淡倉。要知道假若市況仍是好倉主導，當日是大挾淡倉的最好時機，應挾而不挾上，相信在12000點前已足夠成功派發。
去周期指未平倉合約已增至52000多張，然而去周整體表現是高開低收為主，陰陽燭圖已出現4日陰燭，加上以筆者每日所觀察的情況顯示，每次即市反彈之時，掃現貨期指必造低水，已是大盤沽期指之兆。
上周主力支撐恒指的股份為滙豐（005），其股價於周四才不支回落。今次升浪之領導股如中移動（941）、長實（001）及新地（016）等已於6個交易日前見頂兼確認跌破上升軌，托滙豐沽期指之手法非常明顯，而滙豐股價於周四終於不支而大幅回落，進一步確認跌浪開始。
從上述的仔細分析，大市確實岌岌可危，美股跌勢未盡、美元疲弱，大戶於市場上已露出派貨之迹象，而進一步確認跌浪可留意恒指11500點，原因有3：首先，此水平為5月2日升浪之裂口底部，跌破即表示過去7日之升浪已完結。第2，上月尾之期指轉倉成本價約為11200至11300點，若大戶以好倉為主的話，升破11500-11600點便確認升浪展開，但升破之後短期內回落則有可能是反手之兆。第3，假設高位力托滙豐沽期指之推斷成立，淡倉之平均價約在11800點附近。根據筆者之「期指測市」理論，跌破11500點便可確認跌浪開始。因此，後市取向最關鍵是看11500點能否守得住。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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