港股上周挑戰12000不果，回守11600水平。大市近日成交大增，但上周四港股與美股表現完全背馳。筆者想提醒大家，港股近期上升，是因為熱錢流入，若資金回歸美市，港股將多了幅阻力牆。
本地銀行競爭加劇，中信嘉銀（183）積極爭取本地按揭市場，140%負資產按揭計劃料吸引2000優質客戶，加上強勁後台，股價看高一線。反觀本地大哥恒生銀行（011），發展局限於本地，筆者估計，恒生隨大市調整，有機會回落至87元，上周五恒生跌0.5元，收91.75元。反觀中信嘉銀，上周五逆市升3個價位，收2.75元，有機會突破5月初高位2.775元，升至3元以上。
看淡恒生，可買恒生Put輪9134，2002年8月到期，91.35元行使價，上周五收0.33元，27.8倍槓桿比率，夠晒爆炸力，引伸波幅20.3%，算抵。中信嘉銀得一隻一籃子Call輪，籃子由東亞（023）和中信嘉銀組成，上周五收0.54元，溢價只有2.43%，2003年1月到期。
鍾斯