平心而論:股神的永恆投資理念

平心而論:股神的永恆投資理念

BerkshireHathaway是美國股神畢菲特控制的上市投資公司,其一年一度的股東周年大會是美國投資界的盛事,因為每年來參加大會的人數不斷增加,會場也由十多年前的酒店會議室到今天要租賃整個大球場才能應付,公司今年把12000座位的門票派光,可以想見盛況空前。股東來自世界各地,他們於5月3日雲集於公司辦公所在地美國中部的普通城市Omaha,此後數天,他們除了開一天例行會之外,其餘時間都是進行度假式的社交活動,其實整個股東大會更像巨型的懇親大會,而族長就是畢菲特。
年復一年,能把一向甚少人會出席的股東大會,變成熱鬧鬧的懇親大會,相信只有股神才能做到。這除了他有非凡的魅力外,更重要的是作為Berkshire的股東,以過去30年算,每年股價平均升值超過30%,現在股價是76000美元一股,成績斐然,怪不得股東如此擁戴。
Berkshire的股東一向以來都是以那些比較保守和愛長線持有的投資者為主,他們很多持有股票超過20年。畢菲特也不喜歡那些短線投機者成為股東,所以他堅持不把股票拆散,因為這樣做會利於投機者炒賣。

操守誠信受讚賞
Berkshire投資的股票如可口可樂、Geico、華盛頓郵報等,也往往持有超過20年,Berkshire那些忠心的股東除了因為回報好而願長線持有外,同時也認同畢菲特的操守和投資信念。總的來說,這種操守和信念就是那些已逐漸逝去的美國中部(AmericanHeartland)小城的營商美德,包括公平、誠實、勤勞和節儉等。

Berkshire如何體驗這些精神呢?這要從公司的所在地開始。Berkshire位於內布拉斯卡州的Omaha市,這是典型的美國中部中型城市,人口約39萬。以一個擁有1620億元資產的投資公司,其總部不在金融中心,反而在充滿鄉土氣的城市,也算異數。公司設在一間普通的辦公樓內,工作人員除了畢菲特和他的拍檔外,共有14個半人,他們負責投資的公司共50家。工資以畢菲特和他的拍檔最高,每人年薪是10萬美元,除此之外,沒有任何天文數字式的股權和花紅之報酬。以他們管理資產之大和表現之好,竟然不獎賞自己一些股權,在今時今日股權氾濫、公司總裁動輒年薪以千萬美元計來看,真是不敢相信,但這也正是令股東激賞的地方。

生活儉樸棄浮華
以近期Berkshire的每股值76000美元算,畢菲特擁有的36%股權約值419億美元,以帳面數字看,他的財富已超過蓋茨(BillGate)而成為世界最富有的人,但他仍住在十多年前的舊房子,汽車也不是最名貴的,日常生活與當地居民無異。事實上,那個有萬多人參與的股東大會也充滿了美國樸素的小城風情,食物來自露天烤肉,配可口可樂,娛樂節目是參觀小型棒球賽。不過今年參加大會的股東有些不同,明顯是多了很多大型基金經理和機構投資者,例如在科網年代大出風頭的Janus基金,投資了10億美元於Berkshire;著名的FranklinMutual也持有5億美元同樣股票;還有眾多其他基金公司作同樣抉擇。基金大量買入Berkshire股票,除了希望賺錢外,也代表過往泡沫投機狂潮終結,投資者又開始重回那些有投資價值的公司。
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