招商局國際（144，市值128.4億元）過去12個月跑贏大市，未來3個月將挑戰去年6.80元的高位。
■招商局最近決定將福建省兩條未能獲得保證回報的公路權益，售回地方政府，套回現金4.25億元。招商局之前曾將投資撥減值準備，今年出售，將可帶來盈利2200萬元。
■01年度（12月年結），集團營業額12.06億元，降12.7%；純利8億元，減8.9%，每股盈利由42.9仙降至39仙。
去年的盈利中，已扣除上述出售福建省漳州公路等的撥備準備4000萬元，又已減去桂柳公路撥備1億元（受天災影響）。不計撥備的特殊因素，招商局去年的業績其實已屬不錯。
核心業務中，港口及港口相關業務營業額下降4%，而盈利5.94億元則上升11.3%；航運營業額亦降4%，盈利1.98億元則增16.9%。工業製造業務營業額下降18.8%，盈利1.92億元則微降3.6%。
■02年度，業績將恢復增長。首季深圳集裝箱碼頭整體吞吐量上升41%，近期本港出口貿易亦已止跌回升。港口相關業務與航運業務維持穩定增長，公路投資去年撥備共1.4億元，則不再出現，出售福建省兩條公路權益亦帶來盈利，利息開支進一步下降。
全年盈利預測10.65億元，回升33%，每股盈利由39仙增至51.9仙。現價6.25元，往績PE16倍，預測12倍。
■招商局財政良好，去年底手上有現金14.92億元，銀行借貸及可換股債券8.7億元。出售福建省兩條公路權益套現4.25億元後，手上現金更多。每股帳面淨值5.30元，股價有溢價18%。
●與中遠太平洋（1199）一樣，招商局是世貿與經濟復甦概念股，現價已一定程度上反映公司潛力，未來3個月仍有力上試6.80元去年的高位。 何車