衡量美元強弱的貿易加權指數顯示,美元由年初至今下跌接近4%,箇中原因,主要是經濟復甦動力比預期弱,利率還會停留在較低水平,加上公司盈利增長欠理想,導致部份國際資金暫時停止流入美元資產所致。股市和債市交投淡靜,便是最好的例證。
然而美元走弱,並不代表資金撤離美元資產,只不過相對而言,無論債券孳息或股市,確有部份地區比美國吸引(香港便是其中一例子,何況更沒有外滙風險),誘發資金流向這些地區作短線投資?投機。
為資金尋覓較佳的回報,乃投資經理首要任務。可是流出美國的資金比例甚小兼且緩慢,主要原因是全球投資樂土難尋(這點本欄早前已略述過),此所以美元兌各主要貨幣雖跌,但跌幅卻極之溫和,兌日圓僅徘徊在 126至129水平,歐元儘管重越90美仙關口,可是92美仙之前已是有大量回吐,行人止步。
隨着日前公布的美國首季生產力飆升8.6%,創近20年最大升幅,意味製造業環節投資將逐漸增加,令經濟可持續復甦。美元稍作調整可望有助收窄龐大的貿赤,減低人們的憂慮。美國經濟復甦步伐一旦加快,資金也將趕着重投美元資產懷抱。
王冠一