在90年代初，只有很少國際資金流入美國。當時，國際投資者極之看好亞洲，資金如潮湧進亞洲區，使到區內經濟一片榮景，股市炒得熱火燎天。不過，各位不妨看看下圖，這種資金流向由90年代末期開始逆轉。
外國人都被美國的宣傳機器洗腦。格林斯潘、CNN、CNBC等不斷地說美國公司盈利增長比人強，其他國家的企業望塵莫及，國際投資者信以為真，於是舉世資金幾盡流美。這些資金，既幫助美國填補龐大的貿易和經常帳赤字，又推高了美股、美債價格，而美元滙價亦一浪高於一浪。
亞洲的情況剛好相反，自從1997年爆發金融風暴後，資金即大舉撤離。美股在1998至2000年大牛市，但亞洲股市升幅十分有限，就是因為資金不願東來。因此可以說，在1998年後，外國投資者以源源不絕的資金，助長美股泡沫、資助美國企業過度投資於高科技和電訊項目，又由於外國投資者需要兌換美元購買美股美債，美元滙價得以不斷升值，即使美國的經常帳赤字急升至幾近GDP的5%，亦無損美元超強勢。
然而，資金流向即將又來一次大變。國際投資者開始醒悟，知道美股即使跌至現價仍是太貴，而且美國經濟在未來幾年都不會有太大的增長，簡而言之，他們終於明白，美股美債的投資前景其實並非如想像般好。正因如此，我們可以預見將來流入美國的資金定必愈來愈少。
由2000年春季至今，我們先後見到高科技投資狂潮冷卻、科網股泡沫爆破。我相信，最後一個泡沫，也就是「美元泡沫」，即將爆破。從技術分析角度來看，美元滙價已跌破支持（見圖2），因此我忠告各位讀者馬上沽出美元，買入歐元或瑞士法郎，並且逢低吸納黃金及其他商品期貨。
我之所以繼續建議讀者買黃金，是因為歐元兌美元雖可輕易再升10－20%，但由於歐洲經濟並非太好，相信歐洲央行不會希望歐元太強，估計當歐元兌美元再升15%左右，歐洲央行就會採取一些貨幣政策去遏止歐元升勢。黃金則不同，當世上再無特別吸引的貨幣時，黃金就大有機會備受追捧，繼續勁升。鈔票是紙，供應可說是無限；黃金新增的供應十分有限，即使需求大增，供應也難增加得太多。故此我維持對金價的預測：金價在數年內將狂升約10倍，每盎斯黃金將升至3228美元（不是港元）。
不用我說，大家應該都會想到美元轉弱將有利於亞洲，因為滙水的關係，國際投資者會更有興趣投資亞洲。此外，弱美元對香港亦有一定的好處，因為在聯繫滙率下，美元弱也就是港元弱，可以提升本港的競爭力。
（本欄隔周逢星期一刊出）