鄧聲興專欄:中移動聯通只宜短炒

鄧聲興專欄:中移動聯通只宜短炒

信息產業部決定逐步調高頻譜使用費,由現時每MHz100萬元人民幣至04年7月的1500萬元人民幣,上周五中國移動(941)及聯通(762)的股價表現皆不振。
根據新計劃,GSM頻譜使用費於02年7月將會提升至每MHz750萬元人民幣,03年為1125萬元人民幣,04年7月則為1500萬人民幣。另外,信息產業部亦會取消向移動電話客戶收取每年50元人民幣的頻譜費。相信今次的計劃是希望隨着中國加入世貿後,把國內頻譜使用費與國際水平的差距拉近。

受政策風險困擾
事實上,國內把頻譜使用費調升後仍比國際上價格便宜,好像現時本港流動電話公司的每名客戶每MHz的使用費為5至6美仙,但中移動在調整收費後仍只約1至2美仙水平。信息產業部調整頻譜收費的另一個作用,相信是進一步刺激使用量,以現時中移動及聯通分別使用34MHz及26MHz頻譜計算,加上在未來3年才逐步調升到1500萬元人民幣水平,預期在02至05年對中移動及聯通的每年純利影響約2%以下。於05年,估計中移動稅後盈利會因此減少4億多元人民幣,聯通約1億多元人民幣,不足純利的2%,因此調升頻譜費用對中移動及聯通盈利影響有限,加上現時流入港股資金充裕,相信該兩股表現很快便會再受惠資金推動而向好。
不過,今次事件亦再次證明,中移動及聯通長遠前景始終會受政策影響而變得不明朗,因此維持短炒建議。
網址:www.etungtai.com
鄧聲興