美國聯儲局本周二將會開會議息，近期公布的經濟數據頗差，一眾原本認為5月將是加息期開始的人士，現在已改變了口風，令預期周二加息的機會率已跌至零，6月26日下次會議加息機會率亦由先前逾3成急降至只有2成。現時較令人關注的是，如勞工市場持續疲弱下去，經濟恢復下跌機會將增加，下次議息時將有可能是繼續減息而非加息。但如真再減息，必令近期已不斷下滑的美元再進一步下跌，對資本市場造成不利，格林斯潘又再面臨頭痛的問題。
美國首季GDP上升5.8%，只是由於存貨大量減少所致，從其他數據如耐用品定單下跌、製造業及服務業增長速度減慢、失業率升上7年半以來高位、消費信心下降等種種迹象來看，離真正全面復甦尚有一段距離。與此同時，產品售價上升的能力極低，令企業盈利未能明顯增加，如此時再增加他們借貸成本，將更削弱他們盈利能力。為令企業得以迅速恢復盈利增長，在通脹未燃下，相信只有在下半年才會輕微加息。至於減息，雖然不可完全抹煞，但在美元持續轉弱下，機會亦很微。
經過多年強美元政策後，為了適應市場變化，美國財長奧尼爾周三的言論，不禁令人察覺已有改變，美元隨即再度急跌。為壓抑本身幣值持續上升，瑞士央行上周四突然大幅減息半厘，但此種做法顯然未能成功，上周五瑞士法郎滙價更升上1.5861一年新高，美元兌日圓及歐元亦分別跌至126.94及0.9166近月新低。
面對近年來不斷上升的貿赤及提高本身產品競爭力，改變政策亦不為過，但有部份人士指出，如美元不能維持強勢，資金將有大舉撤出美國的可能，美股現時的疲弱，其他地區股市轉強可作證，但美元轉弱對經濟帶來的益處將可抵銷其弊處。美元下跌，不但有助美國產品更具競爭力，亦有助於海外投資的企業所賺取當地貨幣可兌換更多美元，企業盈利得到改善，日後業績將受惠，美股最終必可再重拾升軌。
弱美元對本港而言，從近期股市上升已先見其利，而身負聯繫滙率枷鎖的香港在貨幣自動貶值情況下，經濟增長能力亦自然會提高。處於本身受益，亦可幫助本港改善現時的劣勢下，還望弱美元能持續一段時間。
信誠證券高級投資經理 連敬涵
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