鞍鋼新軋鋼（347，H股市值9.52億元）由新春過後高位1.45元，回落至現價1.07元，跌幅26%。期內深圳掛牌的鞍鋼A股，則由3.25元人民幣升至現價3.82元人民幣，升幅18%。是時候趁低買入H股。
■鞍鋼國內有A股，依例公布季度業績。02年度（12月年結）首季，營業額23.27億元（人民幣．下同），微增5%，但純利5779萬元，則上升17%。期內鋼材價格仍較1年前同期下跌6.9%，但業績仍佳，是因為銷售鋼材增長11.4%，及通過嚴格控制預算，加強品種結構調整，提高經濟效益。
■美國3月下旬採取鋼鐵進口限制措施，對鞍鋼並無影響。首季鋼材輸美只佔總營業額1.1%，去年全年亦只有0.9%。
■今年，對業績有利的因素有：
(1)3月22日起，中國對原產於俄羅斯、韓國、哈薩克斯坦、烏克蘭及台灣的進口冷軋薄板，進行反傾銷立案調查。冷軋板是鞍鋼的主要產品（去年佔營業額30.1%），且鞍鋼正進行擴建工程，當局的立案調查對鞍鋼有利。冷軋板價格經去年急跌後，最近已告回升，個別品種上月價格升達5%。
(2)去年純利3.66億元，急跌25%，其中一個原因是繳付利得稅3.32億元，大增6886萬元，當中有3726萬元是額外為00年度帳目追撥，02年度不會再有同樣項目，已足以令盈利回增9%。02年度盈利預測4.4億元，增20%，每股盈利14.9分。現價往績PE9.2倍，預測7.6倍。
■每股淨值2.52元，股價折讓達55%。
■H股現價較A股折讓70%，而今年2月的折讓一度低至56%。
●鞍鋼H股市值是重慶鋼鐵的兩倍，交投量經常是重鋼的數以倍計，基金參與買賣較多。近期跑輸A股太多，跌幅已大，值得買入，短線目標價1.30元。
何 車