近日金價持續上升，現貨金價曾高見312美元1盎斯（ounce）的兩年高位，惹來不少黃金愛好者無限憧憬，開始高談闊論，說甚麼黃金上升周期重臨，更有分析或評論員建議人們將部份資金轉持黃金，理由只集中在歷史走勢和技術分析，然卻欠缺充份說服力之理據。
商品價格走向很多時繫於供求和受通脹影響。在科技進步、資訊發達及經濟全球化的今天，因生產力提升，以及各國央行受過教訓後，大都有訂定可接受通脹目標，亦即以壓抑通脹為首要任務。目前通脹率是否足以支持作為購入黃金避難的借口？更何況全球經濟縱使復甦，但卻甚為緩慢兼且脆弱，美國10年期聯邦債券孳息已由5.4%回落至5%邊緣，可有啟示？
至於間接影響通脹的油價，現時只徘徊在23至27美元1桶，與高峯時（2000年9月）的38美元1桶相距甚遠。中東局勢有緩和迹象，預期油價上升根本不切實際，亦非內部呈分裂的油組（OPEC）所能駕馭。
儘管美元兌各主要貨幣滙價近期偏軟，可是美國維持強美元政策相信不變，美元滑落僅屬調整，亦可紓緩美國出口商不滿情緒。美國又豈容有其他貨幣或商品取代美元地位？
黃金價格上升動力來自日本國民因對「零」利息已不耐煩及憂慮脆弱的金融體系，加上大額定存今年4月起沒有政府擔保，遂一窩蜂將部份儲蓄轉購黃金。
去年4月至今年3月底，日本全年黃金進口上升5.7倍，產金商見勢兇夾狼，當然暫停沽出遠期黃金作套戥，但「水位」已甚吸引，不排除誘發套戥。
目前金甲蟲（黃金基金或炒家）「長」黃金盤已高達400萬盎斯，一旦他們unwindposition……！
王冠一