富昌國際（916，市值1.94億元）上周一宣布末期業績後，股價一度急跌，創出掛牌後新低，昨日止跌回升，與招股價有一段距離，有投機價值。
■富昌的業務是在國內生產線路板，線路板是一般電訊產品使用的材料，用途廣泛。01年度（12月年結），營業額2.03億元，增28%。純利4056萬元，增32%，每股盈利由3仙增至4仙。去年盈利較招股預測略高。
去年業績理想，是因為成功引入高密度線路板，高密度線路板銷量大增141%。
■富昌上月以每股0.20元發售3億股上市，其中1.8億股屬新股，1.2億股屬舊股。公司上市，凡有涉及舊股東套現者，形象一般都略打折扣。
另方面，因為股數增加不多（今年用作計算每股盈利的股數，較去年增加14%），對今年每股盈利的攤薄作用較為輕微。
現價0.162元，往績PE4.1倍。去年曾有「911」事件，富昌業績並無受到影響，今年展望較佳，集團盈利增長14%以上，料無困難，4.1倍的低PE不致走樣。
■印刷線路板未來需求殷切。高密度品種可用於生產體積更微型並兼備更多功能的影音、數碼影像、遊戲及電訊產品。
隨着3G電訊基建及其他尖端科技的發展，富昌的高密度印刷線路板業務，去年只佔營業額15%（前年8%），將有大增空間，並成為公司未來數年盈利增長的主要動力。在其他較低層次的印刷線路板方面，富昌的損壞率僅0.5%，較同業平均3-5%低得多。
■上市同類股有依利安達（033），生產技術較富昌為高，往績PE10.6倍。
●富昌現價潛水近2成，PE偏低，可投機一博，有水位，重上招股價利潤達23%。
何 車