筆者上周末出席了一個投資研討會，與會的投資者不少仍對中國移動（941）有興趣，當中部份投資者希望吸納作中線投資，但大部份已意識到短炒中移動更上算。
不少希望短炒的投資者問到有關利用認購證去倍大盈利的問題。現時市面上有14隻中移動認購證，但只有5隻在過往5天成交量是大於100萬，最大成交中的首3隻分別是9029、9044及9019，3隻的引伸波幅均大致為42%左右。溢價中則9044為最低，只有4.2%，行使價亦為3隻認購證中最低，只為22.61元，以條件計則防守性較高，但其槓桿比率則只有6.9倍，遠低於9019的11倍及9029的8.4倍。
以行使價而言，9019為24.99元，即剛由價外轉成價內，故爆炸力會略為大一些，加上其槓桿比率為3隻中最高，達11倍，故特別適合利用作為短炒，並可盡量利用其槓桿去倍大利潤。當然購入認購證的短線回報會較高之餘，風險相對地亦會較大，以基本因素而言，中移動現價預期02年度PE為16倍，EV/EBITDA為7倍左右，不過不失。
無可否認，國內現時移動電話市場的滲透率雖已上升，但仍只有10%左右，拓展空間仍大。但中移動單是內部增長將很難恢復過往的高速增長期，未來仍須靠注入新網絡以支持高PE水平。另外，中移動久不久便會遇到開放市場、減價、邊際利潤下跌的負面因素，故採取短線策略較為適宜。
網址：
鄧聲興