美股上周五又大跌，雖然資金流出美國而進入其他市場，但筆者實在很懷疑香港美國兩地股市背馳的情況可持續多久。97年金融風暴其中一個最大的教訓，是千萬不要高估香港市場的表現，當年亞洲區股市早呈敗象，但太多香港人充滿自信，以至香港的牛市結束的時間較遲，要閃避股災其實是有不少時間。
當然現時的情況不能和97相比，但美股的跌勢很值得擔心，難得唱好港股的人仍甚多，是應該把握機會減持。恒指下跌空間可以甚大，一旦跌勢開展，是不需要急於入市。近日成交甚大，好處看是有資金入市，換一個角度看，是一批購買力已被消耗，隨時無以為繼。
港股跑輸外圍的時候，我們可以搬一大堆理由來解釋，現時港股看似強勁，自然也有不少來龍去脈，但要贏大市，不應被市勢牽動。
筆者認為港股跑輸外圍的理據更充份，樓市難大升、經濟復甦步伐較慢、通縮期極有可能甚長。近日唯一有轉機的利好條件是美元弱勢，可望提升香港的競爭力以及減輕通縮，但應未至可令恒指在外圍跌市中排眾而出。
通常跌市中防守性股份可看好，但公用股現水平並不吸引，而且香港公用事業價格結構長遠是有壓力。比較有留意價值的股份是國浩集團（053），不錯這間淨現金公司暫時未有發展大計，前景不明，但過去走勢已顯示出這是一隻上落市股份，近期遭拋售令股價跌近主要支持位，應是入市時機，上升空間雖不大，可是只要有些耐性，贏面應極大，何況市場對大折讓股份會有些改觀。
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黃國英